Paramount'tan Yeni Çeyrek Raporu ve Büyük Birleşmenin Belirsizliği

Hulu markasının sahibi olan Paramount, Skydance şirketinin satın alımından yaklaşık bir yıl sonra yayınladığı mali raporlarla yatırımcıların dikkatini topladı. Şirket, dijital platformlar (streaming) alanında kayda değer ilerlemeler kaydederek güçlü çeyrek performansı sergilerken, geleneksel sinema gösterimleri ve geleneksel televizyon kanalları pazarında zorluklarla karşılaştığını belirtti.

Yayınlanan bu rakamlar, Federal Cumhuriyet Savcısının Paramoun ve Warner Bros. Discovery (WBD) birleşmesine yönelik yayınlayacağı reklamların mahkeme süreçleri ile kritik bir dönemde geldi. Yargıç, her iki dev arasında söz konusu süreci ele alacak davaya Mart ayında bir duruş tarihi belirlemişti.

Hunting rapora göre bu çeyrek, Paramount+ platformu için şirketin kendi tarihinde en iyi elde ettiği tutulma (retention) oranına sahip dönem oldu. Bu başarının arkasında Dutton Ranch gibi güçlü içerikler ve Latin Amerika'daki altı ülkede şeffaf olarak yayınlanan UFC ile FIFA Dünya Kupası gibi büyük spor etkinlikleri yer aldı.

Hunting bu strateji sayesinde yalnızca bir çeyrek içinde yaklaşık iki milyon yeni Paramount+ kullanıcısı kazanarak platformun dünya çapındaki abone sayısını 81,6 milyona yükseltti. Aynı dönemde doğrudan tüketiciye satış (DTC) gelirleri önceki yıla göre yüzde dokuz artış göstererek 2,5 milyar dolar seviyesine ulaştı; yayıncıya reklam geliri ise dikkat çekici bir şekilde yüzde otuz sıçrama yaptı.

Hunting bu verilerle birlikte streaming hizmetinin çeyreklik müşteri terk oranında (churn) tarihinin en düşük düzeyi kaydedildi. Buna ek olarak, BET+ kanalı da ikinci çeyrekte Paramount+'ya dahil edildi ve platformun içerik kütüphanesi zenginleştirilmiş oldu.

Hunting genel şirket gelirleri ise piyasa beklentileri doğrultusunda yaklaşık 6,9 milyar dolar seviyesinde kaldı; bu tutar bir önceki yılın performansına oldukça yakındı. Paramount yönetiminin tüm 2026 yılı için beklediği toplam geliri 30 milyar dolar olarak açıklandığı görülüyor.

Gelecek Beklentileri ve Maliyet Avantajları

Hunting net kâr kısmı, bir önceki çeyreğe kıyasla düşerek sadece 41 milyon dolara geriledi. Bununla birlikte şirket, 2026 yılı için yıllık beklentilerini revize ederek düzeltilmiş FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Faaliyet Öncesi Kar) tahminlerini 3,8 ila 3,9 milyar dolar aralığı olarak belirledi. Şirket ayrıca bu sonuna kadar önceki projeksiyonundan daha yüksek bir rakam olan iki milyar yedi yüz milyon dolardan fazla maliyet tasarrufu sağlamayı beklediğini belirtti.

Hunting Skydance ile Paramount'ın birleşmesinden kaynaklanan verimlilik kazanımlarının 3 milyar doların üzerinde olacağını koruyor. Televizyon ve Medya iş kolunda, gelirlerin düşmesine karşın kârlılık artış göstermesi de bu büyük yeniden yapılandırma çabalarının kanıtı olarak yorumlanıyor; çünkü şirket genel gider yapısını azaltarak mevcut durumdaki geleneksel televizyon pazarındaki düşüşlere uyum sağlamaya çalışıyor.

Birleşme Davası ve Yönetimin Mesajı

Hunting yatırımcılar bu rakamlara büyük bir ilgiyle bakacak, zira dev Warner Bros. Discovery ile gerçekleşecek daha kapsamlı bir birleşme işlemi şu anda mahkeme kararı bekleniyor. Son dönemde yayınlanan bir analistin notunda belirttiği gibi, "birleşmenin askıya alınması sayesinde piyasa odağı artık bağımsız şirketin kendi başarısını ne kadar sürdürebileceğine kaymış durumda."

Hunting CEO David Ellison ve ekibi, yatırımcılara hitaben yayılan bir mektupta bu durumla ilgili yanıt verdi. Şirket liderliği, Warner Bros. Discovery ile planlanan ortaklık için hazırlıklarına devam ettiklerini ancak aynı zamanda kendi bağımsız stratejilerini uygulamaya odaklandıklarını ve sektörde güçlü sonuçlar almaya kararlılar olduğunu vurguladı.

Hunting Paramoun CEO'su bu açıklamada, dev bir anlaşma olan 100 milyar dolarlık nakit işlemlerini tamamen kapatmayı ve tamamlandıktan sonra başarılı bir şirket birleşmesi için hazırlıklı olmayı beklediklerini sözlerine ekledi. Bu mesajın ardından Paramount hisseleri kısa bir süreliğine yükselme eğilimine girse de, geçmişte yaşanan birleşme gecikmelerinden dolayı sonrasında bu yükselişi geride bırakarak hafif düşüş yaşadı.

Regülasyon ve Rekabet İddiaları Yönünden Bir Bakış

Hunting CEO David Ellison, hem hissedarlarına yazdığı mektupta hem de kamuoyuyla yaptığı açıklamalarda tek bir noktayı sürekli vurguluyor: Bu birleşme işleminin sektör için daha iyi sonuçlar doğuracağına inanıyor. Çok sayıda yargı ve yasal onay süreçlerinden geçen şirket, şu anda Kaliforniya Başsavcısı Rob Bonta liderliğindeki Amerika'nın Eyalet Savcılıkları tarafından başlatılan rekabet hukuku davasıyla karşı karşıya.

Hunting Ellison, dünyanın çeşitli yerlerindeki 65 farklı yargı alanındaki regülatörlerin ya işlemi onayladığını ya da rekabet ve doğrudan yabancı yatırım gibi konularda itiraz etme seçeneğine sahip olduğunu belirtti. Şirket yönetimi, mevcut dava iddialarının bugünün aşırı rekabetçi eğlence pazarının gerçeklerini yansıtmadığına inanıyor.

Hunting Yönetimin verdiği verilere göre; birleşen devler toplam ABD televizyon ve yayın süresinin sadece yüzde 13.4'üne sahip olacak, son on iki ayda yerel sinema gelirlerinin ise %18’ine katkıda bulunacak. Şirket tarafında bu oranlar göz önüne alındığında dahi, Netflix, Amazon veya Apple gibi teknoloji devleri karşısında küçücük bir payın üzerinde olduklarını ve pazarı domine etme yeteneğine sahip olmadıklarını iddia ediyor.

Hunting Bu açıklamalar, Paramount'un büyük stratejik hamlesine olan inancını gösteriyor; şirket, yeni bir yapılanma ile hem daha güçlü hem de kendi bölgesinde oldukça rekabetçi bir medya devinin doğacağına inanıyor. Birleşmenin tamamlanmasına yönelik en yakın tarih olarak Kasım ayının öne sürülmesine rağmen, süreç devam ediyor.