Elon Musk tarafından yönetilen teknoloji devi SpaceX, yaklaşık üç ay önce gerçekleştirdiği 86 milyar dolarlık tarihi halka arzın ardından ilk kez yatırımcılarına mali tablolarını sunmaya hazırlanıyor. Salı günü piyasa kapanışında açıklanacak bu detaylı bilanço raporu, yalnızca bir şirket finansal dökümü olmayıp aynı zamanda Musk’ın yapay zeka (YZ), uzay teknolojileri ve küresel telekomünikasyonu tek çatı altında birleştiren iddialı vizyonunun gerçek ekonomik boyutunu netleştirecek.
Yeni halka açılan yatırımcılar için bu devasa yapının arkasındaki rakamları yakından inceleme fırsatı doğuyor. Şirket, şu an itibarıyla 77 kat gibi yüksek bir gelir çarpanıyla değerleniyor; dolayısıyla mali tablolardaki her rakam ve harcama kalemi büyük önem taşıyor.
Musk, yapay zekayı SpaceX’in gelecekteki ana büyüme motoru olarak konumlandırıyor. Şirket stratejisine bakıldığında amaç, sadece hesaplama kapasitesi kiralamanın ötesine geçerek sınır teknolojileri alanında modeller geliştirmek, hem tüketiciye yönelik yazılımlar üretmek hem de nihayetinde yörüngede büyük veri merkezleri kurmaktır. Bu iddialı hedeflere ulaşmak için şirketin ciddi yatırım yapması gerekiyor.
Ancak şirket, YZ iş kolunun ve Starship operasyonlarının kendi ayakları üzerinde sağlam bir şekilde durana kadar tüm yeni yatırımları Starlink'ten elde edilen kârlarla finanse etmeyi planlıyor. Bu durum ise birçok eleştirmen tarafından uzun vadede sürdürülebilir olmayan bir finansal yapı olarak görülüyor.
Wille Rhind’in GraniteShares kurucusu ve CEO’su olduğu belirtilen görüşüne göre, Starlink şu anda mükemmel bir ivme yakalamış olsa bile yıllık 30 milyar dolarlık beklenen YZ sermaye harcaması programını tek başına karşılayabileceği düşünülmüyor.
Analistler, yakın dönemde YZ gelirlerinde ciddi bir sıçrama olacağını öngörüyor. Çeyrek bazında %12,5’lik büyüme kaydeden şirket, YZ gelirlerinin artık neredeyse üçe katlanarak 2,33 milyar dolara ulaşabileceğini hesaplıyor. Starlink tarafında da ivmenin hızlanması bekleniyor; yüzde 31,6 olan büyüme oranının %52,6’ya çıkacağı öngörülüyor ve bu artışın büyük ölçüde yeni coğrafyalara açılmaktan kaynaklandığı düşünülüyor.
SpaceX'in YZ genişlemesi için yapılan harcamalar son dönemde oldukça yüksek seyretmiş. Ocak-Mart döneminde 7,72 milyar dolarlık mali bir yatırım gerçekleştirildi ve bu tutar şirketin toplam sermaye harcamalarının neredeyse dörtte üçünü oluşturdu.
Analist beklentilerine göre ikinci çeyrekte Starlink’ten elde edilen bağlantı gelirlerinin 3,82 milyar dolar civarında olması bekleniyor. Faaliyet kârının ise bir önceki dönemde kaydedilen 1,19 milyar dolardan daha iyi performans göstererek 1,42 milyar dolara ulaşması tahmin ediliyor.
Halka arzın ardından SpaceX hisseleri sert geri çekilme yaşadı. Yatırımcıların ana kaygısı; şirketin yarattığı bu yüksek değerlemeyi destekleyecek gerçek performans gösterip göstermeyeceğidir. Ayrıca, 6 Ağustos’tan itibaren başlayacak kilitlenme sürelerinin dolmasıyla erken ve kurumsal yatırımcılardan gelecek olası hisse satışlarının mevcut piyasa üzerinde ek baskı oluşturabileceği uyarısı yapılıyor.
Malar açısından önemli bir diğer unsur da Musk'ın bu vizyonunu Tesla ile entegre etme konusundaki açıklamaları. Şirketler arasındaki örtüşmenin artması ve olası ortaklık ihtimalinin yakından takip edildiği görülüyor. Analistler, şirketin AI altyapısını üçüncü taraflara sunduğu hesaplama hizmetleriyle ne kadar hızlı nakit akışına çevireceği noktasında kritik bir sınav vereceğini belirtiyor.
Harcama yoğunluğu ise hala büyük bir endişe kaynağı. Şirket uzmanlarından bazıları bu modelin kolaylıkla serbest nakit yaratmayacağı görüşünde bulunuyor; ikinci çeyrekte faaliyet zararlarının yüksek olması bu kaygıları destekliyor.
Hâlen birçok yatırımcı için SpaceX’in en değerli varlığı, uzun vadeli vizyonun anahtarı olan Starship sistemi olarak görülüyor. Starship sadece Starlink operasyonlarının genişlemesini sağlamakla kalmıyor; aynı zamanda NASA ile planlanan 2028 yılındaki aya astronot gönderme hedefinin de temel taşı niteliğinde.
Geçtiğimiz ay yapılan 13. test uçuşunda, geliştirilen ilk yükseltilmiş Starlink V3 uyduları başarıyla yörüngeye yerleştirilmiş olsa da kritik bir başarısızlık yaşandı: Süper Ağırlık güçlendiricisinin kontrollü deniz inişini gerçekleştiremediği belirtildi.
Uzay endüstrisi uzmanları, Starship’te elde edilen her ilerlemenin şirketin planlarına olan inancı pekiştirmek için hayati önem taşıdığını vurguluyor. Her ne kadar fırlatma iş kolunun ikinci çeyrekte gelir elde etmesi bekleniyor olsa da, faaliyet zararlarının yüksek seyretmesi devam ediyor ve bu durum halka arz sonrası fiyatlar üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.
Henüz yorum yapılmamış. İlk yorumu sen yap!
E-posta adresiniz yayımlanmayacaktır. Gerekli alanlar (*) ile işaretlenmiştir.
